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瑞银发表报告称，安踏体育(02020)去年净利润比该行和市场分别预期的284亿和275亿人民币高。由于DTC(直面消费者经营模式)转型影响，收入略低于该行预期。由于库存改善快过预期，将安踏目标价由135升至140元，评级“买入”。

该行指，安踏管理层对安踏和Fila品牌的销售增长指引为10至20%，由于在高线城市的比较基数较低，对Fila有较强的信心，至于对Descent和Kolon的销售增长指引为30%。管理层倾向于等待消费复苏能见度提高后，再给予更精准的指引，目前预计净利润的增长将快于收入。